徽操盘配资 Keep初次扭亏股价却触底：营收跌回四年前、用户流失近815万 AI新故事能撑起改日吗？

路透社暂未核实该报道内容。在非工作时间，默沙东与 Revolution Medicines 均未立即回应当路透社的置评请求。

今日需要关注的数据有，德国1月IFO商业景气指数和美国11月耐用品订单月率初值。

　　出品：新浪财经上市公司商榷院

　　作家：木予

　　Keep终于迎来“变现目田” ？

　　2025年齿迹公告知道，公司全年经雷同净利润录得2521.60万元，而2024年为净蚀本4.70亿元。这是Keep自2019年以来初次扭亏，此前六年经雷同净蚀本总数累计已高达22.62亿元。评释期内，公司毛利率连跳三级至52.2%，同比增长5.5个百分点，与2022年比较增幅近11.5%。

　　老本市集对这历史性的一刻却并不买账。事迹发布当日，Keep的股价收跌0.3%，随后贯穿四个往复日一说念走低，时间一度触底至2.86港元/股，不及刊行价的相配之一。松手发稿日收盘，Keep的市值仅为15.35亿港元，较2023年最高点挥发92.7%，岁首于今的日均换手率低至0.2%。

（起原：新浪财经）

　　月活、订阅创近五年新低靠裁人降本盈利难捏续

　　投资者“用脚投票”的要道原因之一，是Keep依旧没能扭转范围缩水的漏洞。

　　纠合往期财务数据来看，2022-2024年，Keep的总营收从22.12亿元减少至20.66亿元，时间累计下滑6.6%。而2025年，公司结束总收入16.37亿元，同比暴减20.7%，创下近四年内最大降幅，基本跌回2021年同等水平。

　　作事务结构而言，2025年Keep的“撑捏”自有品牌指导家具销售收入7.78亿元，同比着落18.4%，约为总营收孝敬47.5%；线上会员及付费内容收入推测6.80亿元，较2024年骤降25.9%，占总营收比例由2023年的46.6%回落至41.5%；告白过甚他收入约为1.79亿元，与2024年比较减少7.7%，约占总营收10.9%。

　　Keep评释称，细分业务全线减轻，是公司为了进步盈利智商主动遴荐的遵循。一方面，Keep剥离了居家大器械、手环等低毛利的硬件家具。另一方面，跟着爆款IP奖牌和线上体育赛事热度消退，公司相应的营销用度和物流、仓储等践约成本权贵缩减。

　　尽管财报奋发维系着“岁月静好”的画面，Keep的用户数据照旧开释出阻截乐不雅的信号。评释期内，公司的平均月活跃用户共计2177.20万名，同比着落27.2%，约合814.9万名用户流失。与2022年巅峰时期比较，Keep的月活用户数目累计减少近1500万名，致使比2019年还要少。

　　与此同期，2025年Keep的平均月度订阅会员共计274.20万名，同比减少13.3%，约合42.0万名用户遴荐罢手为平台内容付费。值得讲理的是，Keep的平均月度订阅会员数目从2021年开动就肃肃在300万名以上，2022年最高达到362.10万名，短短四年内该缱绻已累计跌去24.3%。

　　月活、付费会员双降，意味着Keep的用户基本盘正在变小。据财报露馅，公司的中枢用户是30岁以下、具备较好的指导心智及具有成长性顿然智商的东说念主群。而此类顿然者“天花板”有限，且往往不会只在一个平台完成指导纪录和顿然，Keep的竞争敌手除了B站、小红书等线上内容平台，乐刻、超等猩猩等线下健身房，还有苹果、华为等智能硬件研发商。

　　以范围换增长失灵，Keep扭亏为盈更多靠的是裁人和降本。松手2025年12月31日，公司的全职雇员共645名，较2024年末净减少182名，着实为2022年末全职雇员数目的一半，相关雇员福利开支总数同比着落20.5%。评释期内，东莞股票配资公司Keep的营业成本、践约开支、销售及营销开支、行政开支和研发开支，与2024年比较区分着落28.8%、24.5%、42.1%、33.5%、29.4%，均高于收入降幅。

　　可是，成本弗成能无尽压缩，削减开支对盈利的角落效应呈递减趋势，Keep确当务之急是找到新的增长支点。

　　从Peloton、耐克到迪卡侬豪赌AI远景几何？

　　设立之初，Keep对想法是大洋此岸健身单车品牌Peloton，走的是“硬件+软件”的道路。二者惟一的区别是，Peloton以硬件起家，靠用户捏续订阅健身课程结束复购。而Keep凭借免费内容灵通市集，主要靠跑步机、动感单车、指导手环等智能健身开辟，以及衣饰、装备和健康食物等配套指导家具完成往复闭环。

　　上市前后，Keep对想法对象形成了耐克，死力于于成为一个全球指导品牌。首创东说念主王宁曾在采访中暗示，Keep不错是APP，也不错是服装、指导空间、智能硬件。2023年，Keep因造谣赛事和IP联名奖牌通常出圈，又被称为“健身圈的泡泡玛特”。基于公开信息空虚足统计，公司全年推出了近百场付费造谣体育赛事，线上会员及付费内容收入初次朝上自有品牌指导家具，每名造谣体育赛事付用度户平均收入同比增长超30%。

　　2025年齿迹发布后，Keep不断层在电话会上再次表态，公司将不作念“杂货铺”，而要成为“指导界的迪卡侬”。不外，全濒临标迪卡侬，Keep清爽还有很长的路要走。

　　领先是供应链壁垒，Keep现在悉数的指导家具仍接管代工样式坐褥，成本规定和商品性量齐仰东说念主鼻息，而迪卡侬集设想、研发、坐褥、物流、零卖于一体，能为顿然者提供极致性价比。其次是渠说念上风，迪卡侬领有大型体验式卖场，顿然者不错在线下门店里得回先试后用的体验感。而Keep早就松手了需要重钞票干预的线下样式，其健身房Keepland现在依然全部关停。

　　不出丑出，岂论是卖硬件、卖顿然品照旧卖高性价比的顿然品，Keep营业样式的底层逻辑并莫得发生根人性改换，即以内容为流量进口，通过销售商品变现。即即是线上造谣赛事最火热的2023年，其骨子照旧销售IP联名奖牌。而单纯的内容变现之是以如斯勤快，是因为Keep依赖小众但专科的内容创作家，但创作家不会只在一个平台分发内容，这导致Keep四肢一个器具性较强的垂直型平台，要么需要支付高价买断独家内容，要么只可眼睁睁地看着用户流失。

　　Keep对此的惩处想法是，用AI取代内容创作家。2025年3月，Keep的AI练习“卡卡（Kaka）”认真上线。松手年末，其AI交互系统已累计为130万用户生成个性化磨真金不怕火计算，语音陪跑调用超2100万次，磨真金不怕火计算完成34万次，识别食物图像350万张。财报露馅，AIGC生成的计算在完成率上已并排东说念主工产出水平，预测2026年上半年公司还将发布Keep AI全家桶，包括自研指导健康大模子Keepace.ai，指导健康养生虾Keepclaw，Keep AI Skill 广场等。